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Neo-Fisher-Effekt: Der Neo-Fisher-Effekt ist eine makroökonomische Theorie, die besagt, dass eine dauerhafte Erhöhung des Nominalzinses zu einem vorübergehenden, aber anhaltenden Anstieg der Inflation führt. Dies unterscheidet sich vom traditionellen Fisher-Effekt, der von einer eins-zu-eins-Beziehung zwischen nominalen Zinssätzen und Inflation auf lange Sicht ausgeht. Siehe auch Zinsen, Inflation, Makroökonomie.

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Anmerkung: Die obigen Begriffscharakterisierungen verstehen sich weder als Definitionen noch als erschöpfende Problemdarstellungen. Sie sollen lediglich den Zugang zu den unten angefügten Quellen erleichtern. - Lexikon der Argumente.

 
Autor Begriff Zusammenfassung/Zitate Quellen

Martin Uribe über Neo-Fisher-Effekt – Lexikon der Argumente

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Def Fisher-Effekt/Uribe: Eine Vielzahl empirischer und theoretischer Studien argumentieren, dass eine vorübergehende positive Störung des Nominalzinses einen vorübergehenden Anstieg des Realzinses verursacht, was wiederum die Gesamtnachfrage und die Inflation (...) herunter drückt (siehe zum Beispiel
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Christiano, Eichenbaum und Evans, 2005)(1). Ebenso ist eine Eigenschaft praktisch aller modernen geldwirtschaftlich untersuchten Modelle, dass ein vorübergehender Anstieg des Nominalzinses langfristig keinen Einfluss auf die Inflation hat. Im Gegensatz dazu, wenn der Anstieg des Nominalzinses dauerhaft ist, muss die Inflation früher oder später um etwa das gleiche Ausmaß steigen, wenn der Realzins, gegeben durch die Differenz zwischen dem Nominalzins und der erwarteten Inflation, nicht langfristig durch nominale Faktoren bestimmt wird (...). Diese eins-zu-eins langfristige Beziehung zwischen Nominalzinsen und Inflation wird als Fisher-Effekt bezeichnet.
Def Neo-Fisher Effekt/Uribe: Der Neo-Fisher-Effekt besagt, dass ein permanenter Anstieg des Nominalzinses nicht nur langfristig, sondern auch kurzfristig zu einem Anstieg der Inflation führt.
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Der Fisher-Effekt liefert jedoch keine Prognose, wann die Inflation wahrscheinlich
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den dauerhaften Anstieg des Nominalzinses einholen wird. Sie besagt nur, dass sie dies schließlich tun muss.
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Neo-Fisher-Effekt/Empirisches Modell/Neu-Keynesianisches Modell/Inflation/Zinsen/Uribe:
Empirisches Modell: Das empirische Modell zielt darauf ab, die Dynamik von drei makroökonomischen Indikatoren (...) zu erfassen: der Logarithmus der realen Pro-Kopf-Leistung (...), die Inflationsrate (...), ausgedrückt in Prozent pro Jahr, und der Nominalzins (....), ausgedrückt in Prozent pro Jahr.
[Uribe] geht davon aus, dass [die drei obigen Indikatoren] von vier exogenen Schocks getrieben werden: einem nicht stationären (oder permanenten) monetären Schock (...), einem stationären (oder vorübergehenden) monetären Schock (...), einem nicht stationären nicht monetären Schock (...) und einem stationären nicht monetären Schock (...).
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[Uribe] schätz[t] das empirische Modell auf vierteljährlichen US-Daten über den Zeitraum 1954:Q3 bis 2018:Q2.
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Das Hauptergebnis [aus dem empirischen Modell] ist, dass die Anpassung der Inflation an ihr höheres langfristiges Niveau kurzfristig erfolgt. Tatsächlich steigt die Inflation um 1 Prozent und bleibt danach in etwa auf diesem Niveau. Auf der realen Seite der Wirtschaft führt der permanente Anstieg des Nominalzinses nicht zu einem Rückgang der Gesamtaktivität. Tatsächlich weist die Produktion eine vorübergehende Expansion auf. Dieser Effekt könnte die Folge niedriger Realzinsen sein, die sich aus der schnellen Konjunkturbelebung nach dem permanenten Zinsschock ergeben. Aufgrund der schnelleren Reaktion der Inflation im Verhältnis zu dem des Nominalzinses fällt der Realzins bei Belastung um fast 1 Prozent und nähert sich von unten auf sein stationäres Niveau an, was bedeutet, dass die gesamte Anpassung an einen permanenten Zinsschock im Zusammenhang mit niedrigen Realzinsen erfolgt.
I 22
Wie wichtig sind nicht-stationäre monetäre Schocks? Die Relevanz des Neo-Fisher-Effekts hängt nicht nur davon ab, ob er in den Ist-Daten identifizierbar ist (...), sondern auch davon, ob permanente monetäre Schocks eine wichtige Rolle bei der Erklärung kurzfristiger Bewegungen der Inflationsrate spielen.
I 23
Das empirische Modell weist dieser Art von monetärer Störung [dem nicht-stationären monetären Schock] eine bedeutende Rolle zu, insbesondere bei der Erklärung von Bewegungen bei nominalen Variablen. Im Vergleich dazu erklärt der stationäre monetäre Schock einen relativ kleinen Anteil der Bewegungen in den drei im Modell enthaltenen makroökonomischen Indikatoren.
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Zusammenfassend prognostiziert das geschätzte empirische Modell, dass ein permanenter Anstieg des Nominalzinses zu einem sofortigen Anstieg der Inflation und einer Übergangsdynamik führt, die durch niedrige Realzinsen und keinen Output-Verlust gekennzeichnet ist.
>Terminologie/Uribe
Neu-Keynesianisches Modell: In diesem Abschnitt wird das Vorhandensein eines Neo-Fisher-Effekts im Rahmen eines geschätzten Standardoptimierungsmodells in der neokeynesianischen Tradition untersucht. [Das Modell] wird von sechs Schocks angetrieben: permanenten und vorübergehenden Zinsschocks, permanenten und vorübergehenden Produktivitätsschocks, einem Präferenzschock und einem Arbeitskräfteversorgungsschock.
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Die Antworten, die das neukeynesianische Modell impliziert, stimmen mit denen des empirischen Modells überein (...). Eine Erhöhung des Nominalzinssatzes, die von privaten Agenten als dauerhaft angesehen wird (...), führt kurzfristig zu einem Anstieg der Inflation, ohne dass die Gesamtaktivität verloren geht. Im Gegensatz dazu verursacht eine Erhöhung des nominalen Zinssatzes, der als
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vorübergehend interpretiert wird (...), einen Rückgang der Inflation und einen Rückgang der Gesamtaktivität.
Die Reaktion auf einen permanenten Anstieg der Nominalzinseninflation, heißt nicht nur, dass die Inflation zu steigen beginnt, sondern dies auch schneller tut als der Nominalzins. Infolgedessen sinkt der Realzins. Im Gegensatz dazu führt ein vorübergehender Anstieg des Nominalzinses zu einem Rückgang der Inflation und einem Anstieg des Realzinses. Eine natürliche Frage ist, warum sich die Inflation kurzfristig schneller bewegt als der Zinssatz, wenn der Währungsschock voraussichtlich dauerhaft sein wird. Die Antwort hat mit dem Vorhandensein von nominalen Rigiditäten und mit der Art und Weise zu tun, wie die Zentralbank die Geldpolitik betreibt. Als Reaktion auf einen permanenten
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Geldschock, der den Nominalzins langfristig um ein Prozent erhöht, erhöht die Zentralbank den kurzfristigen Leitzins schnell, aber schrittweise. Gleichzeitig wissen die Unternehmen, dass durch den Fisher-Effekt das Preisniveau langfristig um ein Prozent steigen wird und dass auch sie langfristig ihren eigenen Preis im gleichen Verhältnis erhöhen müssen, um Verluste zu vermeiden. Da Unternehmen mit quadratischen Kosten für die Preisanpassung konfrontiert sind, finden sie es optimal, sofort mit der Erhöhung des Preises zu beginnen. Da alle Unternehmen das Gleiche tun, beginnt die Inflation selbst zu steigen, sobald der Schock angekündigt wird.


1. Christiano, Lawrence J., Martin Eichenbaum, and Charles L. Evans, “Nominal Rigidities and the Dynamic Effects of a Shock to Monetary Policy,” Journal of Political Economy 113, 2005, 1-45.


Martín Uribe (2019): The Neo-Fisher Effect: Econometric Evidence from Empirical and Optimizing Models. In: NBER Working Paper No. 25089.


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Zeichenerklärung: Römische Ziffern geben die Quelle an, arabische Ziffern die Seitenzahl. Die entsprechenden Titel sind rechts unter Metadaten angegeben. ((s)…): Kommentar des Einsenders. Übersetzungen: Lexikon der Argumente
Der Hinweis [Begriff/Autor], [Autor1]Vs[Autor2] bzw. [Autor]Vs[Begriff] bzw. "Problem:"/"Lösung", "alt:"/"neu:" und "These:" ist eine Hinzufügung des Lexikons der Argumente.

Uribe I
Martin Uribe
The Neo-Fisher Effect: Econometric Evidence from Empirical and Optimizing Models. NBER Working Paper No. 25089 2019

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